养殖股强势反抽,投资黄金期还有多久?
11月08日 16:42
摘要:6日晚间,牧原股份公告,10月公司商品猪销售均价33.50元/公斤,比9月份上升28.01%。10月份,商品猪价格整体呈现上涨趋势。

6日晚间,牧原股份公告,10月公司商品猪销售均价33.50元/公斤,比9月份上升28.01%。10月份,商品猪价格整体呈现上涨趋势。

 

投资观点:

(1)通胀回升阶段,养殖股防御价值较高

今年3月以来CPI同比涨幅持续向上,猪肉价格是最重要的推手。9月猪肉价格对居民消费价格指数涨幅的贡献度达到55%。据农业农村部数据,截至9月400个监测县的能繁母猪存栏量环比仍在下降。预计至少到2020年7月前猪价都将趋势向上。四季度到2020年初居民消费价格指数存在较大的上涨压力,猪价对CPI影响最大时点预计将出现在2020年春节前后,最大贡献或超过4%。

 

从历史经验来看,农业板块在过去十年的两轮CPI上行期间均跑赢沪深300指数,相对收益明显。其原因在于农业作为防御性板块,在居民消费价格指数上行时期配置需求出现明显提升,具有较强的抗风险能力。

 

(2)养殖股步入高盈利周期

 

9月全国能繁母猪存栏环比降2.8%,同比降38.9%,生猪存栏环比降3%,同比降41.1%。受疫情影响,预计全国能繁母猪存栏还将继续下行,从而决定了本轮猪周期价格上涨周期有望超长,预计行业高盈利周期有望长达2-3年。

 

随着上市公司防疫能力的提升,预计各公司能繁母猪存栏有望持续走高,并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。未来2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期,上市公司已经进入利润快速释放阶段。

 

(3)替代效应下鸡价有望高位运行

在猪肉的替代品中,白羽鸡肉价格最为低廉,将会显著受益于猪肉供需缺口。2020年产业链价格运行仍将受到消费的驱动,核心影响因素为生猪补栏进度,预计明年生猪存栏将处于缓慢的爬升阶段,供需矛盾仍将较为显著,鸡价在猪价支撑下全年均价有望持平或高于2019年。

 

相关标的:正邦科技、天康生物、牧原股份、益生股份、仙坛股份。

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